ひびき高等学園(元戸畑中央高校) (567ﾚｽ)
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385: 2019/12/29(日)00:51 ID:O4zFPUX60(1/2) AAS
［ロンドン／ニューヨーク １９日 ロイター BREAKINGVIEWS］
プライベートエクイティ（ＰＥ）会社は２０２０年、波乱に見舞われようとしている。
それは格付けが低い企業への融資をまとめて取引するローン担保証券（ＣＬＯ）市場の動揺が原因にほかならない。
ＫＫＲ(KKR.N)やカーライル(CG.O)といったＰＥ会社が手掛ける多くの投資案件はこうしたローンを資金源にしている。
しかし、景気悪化によって投資家はＣＬＯ購入に慎重となり、銀行はローン自体を抑制せざるを得ないだろう。
つまり、ＰＥ会社は借り入れコストが跳ね上がり、恐らくディールが減少してしまう。
ただし一部の業種やアジアなど特定の地域は、そうした流れに逆らって活況が期待できる。
省4
386: 2019/12/29(日)00:51 ID:O4zFPUX60(2/2) AAS
ただそうした証券化の熱狂的な動きには陰りが見えてきた。
その理由は裁定機能に、つまり裁定が働かないことに尽きる。
ＣＬＯは、裏付けとなるローンからのキャッシュフローがＣＬＯ保有者への支払いを上回る場合にうまく機能し、
最もリスクが大きいトランシェは１５％ないしそれ以上の年間リターンと、マネジャーへの手数料を生み出す。
ところが米国の景気後退懸念や経済を巡る全般的な不安感を背景に、投資家は一部のＣＬＯに対してもっと高い利回りを要求するようになった。
利回りが大幅に上昇すれば、ＣＬＯの新規発行はやがて止まってしまう公算が大きい。
格下げも厄介な問題だ。ＣＬＯに適用される格付けモデルは、原資産のローンを額面評価することを認めている。
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