ひびき高等学園(元戸畑中央高校) (569ﾚｽ)
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抽出解除 必死ﾁｪｯｶｰ(本家) (べ) 自ID ﾚｽ栞 あぼーん
380: 2019/12/23(月)06:25 ID:p9TBtjt00(1/4) AAS
中国では地方銀行の取り付け騒ぎや消費者の債務急増、
公有企業としては異例の債務再編計画など、金融ストレスを示す兆候が増え、中国当局の政策運営が試される局面となっている。
中央政府に救済圧力
習近平指導部はモラルハザードや見境のない支出を招かずに景気を下支えすることを目指すが、
政策のかじ取りはますます難しくなっている。
中国当局はこれまでのところ経営難の借り手救済や刺激策強化に慎重姿勢を保っているが、
デフォルト（債務不履行）が増え、国内景気が一段と減速する中、
こうしたスタンスを維持する代償も高まりつつある。
ゴールドマン・サックス・グループのアジア太平洋担当チーフエコノミスト、
アンドルー・ティルトン氏はブルームバーグ・テレビとのインタビューで、
省7
381: 2019/12/23(月)06:25 ID:p9TBtjt00(2/4) AAS
「ＡＡＡ」格の国内銀に対する格付けがそれよりも低い銀行の譲渡性預金（ＣＤ）の利回り格差はこの数カ月縮小しており、
中小銀行の資金調達環境が改善しつつあることを示している。
インフラ債発行加速
財政省は１１月２７日、インフラ事業資金を調達する特別債（専項債）の発行を加速するよう地方政府に指示したと発表した。
景気の下振れリスクをめぐり当局が懸念を強めている可能性を示唆している。
今回の動きで中国指導部が直面する政策面のジレンマが改めて浮き彫りになった。
こうした支援策は短期的に景気や金融の安定を後押しする一助となる可能性がある一方、
より長い目で見ると債務問題の一段の深刻化につながるリスクもある。
北京大学でファイナンスを教えるマイケル・ペティス教授は、中国当局が市場に規律を持ち込もうとしてきたが、
そのたびに影響が恐ろしくなり腰が引けていたと指摘。
省2
382: 2019/12/23(月)06:29 ID:p9TBtjt00(3/4) AAS
中国山東省の民間企業６社がここ３カ月間にデフォルト（債務不履行）に陥るか、不履行に極めて近づいた。
これら６社だけで債務残高は計681億元（約１兆700億円）に上り、経験豊富な投資家さえも不安を覚えている。
デフォルトそのものが問題なのではない。
もっと状況が悪化している省もある。
古くから繁栄し中国有数の裕福な省である山東省では、企業同士が債務を保証し合う慣行が一般的だ。
こうした債務は開示義務がなく、どの企業がどれだけの債務を負っているのかを巡り投資家は推測するほかない。
かつて強かった産業が低迷する中で、民間企業間の曖昧な関係が全体の足を引っ張る可能性がある。
フィッチ・レーティングスは３日のリポートで、中国全土の非公有企業が発行した債券のデフォルト率は今年１−10月に4.5％に上昇し、
これまでの高水準記録を塗り替えたと指摘。
その上で、決済・清算機関を介さず社債保有者と私的に負債取引をまとめている借り手がいることを踏まえると、
省2
383: 2019/12/23(月)06:29 ID:p9TBtjt00(4/4) AAS
10月下旬に同省のトウモロコシ・鉄鋼コングロマリットに関する悪いニュースが、
無関係に見える少なくとも２社の社債値下がりを招いた。
他社の債務を保証していると知られていたアルミニウム製品メーカーの中国宏橋集団と食品流通の山東三星集団は、
過去最安値まで社債が売り込まれた。
コングロマリットの債務保証責任を負っているかもしれないとの懸念が投資家の間に広がったためだ。
中国宏橋は投資家を落ち着かせようと、コングロマリットとの事業関係はなく、金融支援の計画は一切ないと説明した。
同社に対する国際的な主要格付け会社３社の判断にも変更はなかったが、それでも投資家は安心できなかった。
中国宏橋のドル建て債利回りは先週、これまでの最高となる14％に上昇した。
フィッチのチャイナ・コーポレート・リサーチ部門でディレクターを務めるジェニー・ホアン氏は
「中国全体の水準に比べると、山東省の民間企業デフォルト率が特に高いわけではない。
省7
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