日本製鉄【協力会社専用】5甲乙丙 (670ﾚｽ)
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658: 09/19(金)18:03 ID:/Ed4HLsT(1/10) AAS
ご指摘のとおり、最近の米国の鉄鋼・アルミ産業への関税政策は日本製鉄を含む日本の鉄鋼業界にとって非常に重い追い風ではないものの、打撃もあり将来も不透明な要素があります。以下、現状と今後継続する可能性・リスク、そして日本製鉄ができる対応を整理してみます。
659: 09/19(金)18:03 ID:/Ed4HLsT(2/10) AAS
現状
50％の鉄鋼・アルミ関税引き上げ
米国のトランプ政権（第二期）が、鉄鋼・アルミ輸入に対する追加関税を現行の25％から50％に引き上げると発表しました。
マーケットウォッチ
+3
The White House
+3
省22
660: 09/19(金)18:04 ID:/Ed4HLsT(3/10) AAS
赤字体質”が続く可能性とその要因
ご質問の「赤字体質が何年も続きそうか」という観点で、以下のような要素が影響を及ぼすと考えられます。
要因 プラス（改善に寄与） マイナス（悪化要因）
関税政策 米国が関税引き下げや例外適用を認めれば改善の見込み 現時点で50％関税が維持される見通し。
Reuters
需給バランス 世界的なインフラ投資や脱炭素などで鉄鋼需要が回復すれば追い風 中国などでの過剰生産、グローバルな鉄鋼余剰が続く可能性。
日本製鉄
省4
661: 09/19(金)18:05 ID:/Ed4HLsT(4/10) AAS
“何年も続く”可能性はどのくらいか
これらを勘案すると、「赤字体質」が数年にわたって続く可能性は十分にある、というのが私の判断です。具体的には、
関税政策が目前の交渉や合意で大きく改善されなければ、2〜3年程度は重荷になる可能性が高い。
長期で見れば、5年〜10年のスパンで構造改革がどれだけ実を結ぶか、海外・国内の需要回復や競合他社の動き次第で、赤字から黒字転換できるかどうかが決まる。
662: 09/19(金)18:06 ID:/Ed4HLsT(5/10) AAS
日本製鉄が取るべき・取れる対策
いくつか考えられる対応策を挙げます：
米国での生産拠点強化
US Steelの買収などを通じて、米国内で関税を回避できる形を作る。ローカル生産・現地調達の拡大。
コスト構造の見直し（特に固定費）
生産効率の改善、不要なコスト削減、サプライチェーンの最適化など。
製品ミックスの転換・高付加価値化
省5
663: 09/19(金)18:08 ID:/Ed4HLsT(6/10) AAS
日本製鉄の収益シナリオ（イメージ）
前提（かなり単純化）
年間売上：約6兆円
米国向け輸出シェア：全体の約1割（6,000億円規模）
米国関税50％で、その分の粗利がほぼ吹き飛ぶ → 年間▲2,000〜▲3,000億円程度の影響
現在は赤字基調（主因：関税＋世界的な需給悪化＋原料高）
664: 09/19(金)18:08 ID:/Ed4HLsT(7/10) AAS
シナリオ別の見通し
? 悲観シナリオ（赤字が長期化）
米国関税50％が数年間維持
中国の過剰生産が続き、鉄鋼価格は低迷
エネルギー価格も高止まり
➡ 赤字 2,000〜3,000億円規模が 3〜5年続く 可能性
➡ 財務負担増 → 設備投資や研究開発に制約
665: 09/19(金)18:08 ID:/Ed4HLsT(8/10) AAS
? 中立シナリオ（数年で黒字回復）
米国関税は変わらないが、USスチール買収などで米国内生産を強化 → 関税影響を段階的に低減
世界的なインフラ投資や自動車EV化で需要が少しずつ回復
コスト削減・高付加価値品シフトが進む
➡ 2〜3年で赤字縮小 → 黒字転換
666: 09/19(金)18:09 ID:/Ed4HLsT(9/10) AAS
? 楽観シナリオ（早期回復）
米国との再交渉で一部関税が緩和される、または米国内生産で関税をほぼ回避
中国の供給調整が進み、鉄鋼価格が持ち直す
日本製鉄が環境対応鋼材など高付加価値品で需要を獲得
➡ 1〜2年で黒字回復
667: 09/19(金)18:09 ID:/Ed4HLsT(10/10) AAS
まとめ（イメージ）
最悪ケース：赤字が3〜5年続く
標準ケース：2〜3年で黒字回復
楽観ケース：1〜2年で回復
つまり、関税が「変わらないまま」でも、日本製鉄の改革や米国現地化が進めば数年で回復の芽はある。ただし外部環境（米国政策、中国市況）次第では長期赤字リスクも残る、というのが現実的な見方です。
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