[過去ﾛｸﾞ] 【露土】 ロシア・トルコ首脳、来月３日会談＝シリア情勢を協議 [無断転載禁止]©2ch.net (153ﾚｽ)
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138: 幸ちゃん ◆5V9dS9MYZOAP [age] 2017/04/26(水)11:20 ID:uGXYpAoZ0(3/13) AAS
トルコ国民投票、世界市場への警告
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４月16日に実施されたトルコの国民投票で、エルドアン大統領が勝利を収めたことを多くの観測筋は、同国が独裁体制へと向かう憂慮すべき一歩だと見ている。今回承認された憲法改正案により、
エルドアン氏は新たに巨大な権限を手に入れた。だが、集計結果が続々と入るにつれ、トルコの通貨リラも国債相場、株式相場もそろって上昇した。
これは、市場は民主主義を必ずしも重視しないということだ。不貞を働く夫のように、投資家は民主主義に忠誠を誓いながら、「別の人」とつきあうこともいとわないのかもしれない。
トルコの場合、投資家たちがエルドアン氏の提案が否決された場合の混乱を恐れた可能性がある。「投資家が不確実性を嫌う」というのは古くから言われてきたことで、かなり信頼できる法則だ。
エルドアン氏がトルコに君臨し始め、リベラル派の民主主義者と見なされていた数年間は、トルコ経済は急成長を遂げた。独裁者としての一面を見せ始めても投資家が遠のくことはなかった。
同氏が2003年に首相に就任し初めて権力を握って以降、トルコの代表的な株価指数であるイスタンブール100種指数は8.6倍になった。
■歴史に見る独裁政府の確実性
独裁的な政府は、少なくとも短期的には確実性を提供できる。英ロンドン・ビジネス・スクールのマイク・スタントン氏によると、ムッソリーニがイタリアで権力を握った1922年には、同国の
株式相場の収益率は29％上昇し、国債相場も同18％上昇した。ヒトラーが政権を握った33年には、ドイツの株式相場の収益率も14％、国債相場の収益率も15％上昇した。米国株式相場は同年、
フランクリン・ルーズベルトの下でドイツ以上の上昇を演じたものの、あの時点でさえヒトラーは明らかに危険な過激主義者だった。
世界で最も進んだ先進国はおおむね民主主義国で、貿易と外国からの投資に対して開かれている傾向がある。だが、中国が実証して見せたように、民主主義体制でなくても経済の急拡大を
図ることは間違いなく可能だ。中国の株式市場は（香港市場と並び）、21世紀に入ってから最も大きく値上がりした市場の一つだ。
100年前を振り返れば、投資家にとって当時の民主主義というものは彼らの利害と必ずしも一致するものではなかった。14年の第１次世界大戦勃発前は、選挙権を持つ人を限定する政府が
圧倒的に多かった。これは投資家である債権者たちをインフレの脅威から守る狙いがあり、そのため通貨制度も金本位制を採用していた。18年以降、大衆民主主義の時代が訪れると、
20年代の好況が続いたが、その後、大恐慌により株式相場が暴落し、金本位制の放棄が相次いだ。
民主主義国は市場に優しくない政策を実施することもできる。一般有権者と国際的な投資家の利益は必ずしも一致しないからだ。有権者が貿易関税の導入や引き上げ、国有化、企業と
高額所得者への増税を支持すれば、株式市場も為替市場も打撃を受ける公算は大きくなる。
一方、80年代、90年代の強気相場は、政府による規制緩和と税率引き下げ、国境を越えた資本の移動の自由化を進める各国政府の動きと重なった。ベルリンの壁崩壊後、東欧の
元共産主義諸国は国有企業を民営化し、国内株式市場を開設した。投資家たちは、多くの国でどの政党が政権を握るかあまり心配せずに済んだ。米国のクリントン大統領も、ドイツの
シュレーダー首相も、英国のブレア首相もいずれも中道左派の政治家だったが、経済改革を推進したからだ。
だが、環境は再び変わった。米国の大統領選挙と、英国のＥＵ（欧州連合）離脱を巡る国民投票、今回のトルコの国民投票には、驚くほどの類似点がある。いずれも有権者が激しく分裂し、
僅差で勝敗が決まった点だ（トランプ米大統領は、総得票数では負けたが、獲得選挙人の数では勝った）。３例ともすべてで、勝利した側は地方や小さな町の支持を集め、大都市の
有権者は反対票を投じた。そして、３つのケースすべてにおいて勝った側は、僅差による勝利だったにもかかわらず、その事実を無視し、自分たちは政策を劇的に変更する信任を得た、
と主張している。
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